أسعار العملات
أسعار الدولار بالبنوك
سعر الشراء سعر البيع البنك
17.89 17.79 بنك مصر
17.88 17.78 البنك الأهلي المصري
17.96 17.86 بنك القاهرة
17.95 17.85 بنك الإسكندرية
17.96 17.86 البنك التجاري الدولي CIB
17.95 17.85 البنك العربي الأفريقي
17.97 17.85 البنك المركزى المصرى
أسعار الذهب
متوسط أسعار الذهب بالعملة المصرية
السعر بالجنيه المصري الوحدة
603.00 عيار 21
517.00 عيار 18
689.00 عيار 24
4824.00 الجنيه الذهب
اسعار السلع
اسعار السلع الاساسية بالجنيه المصرى
السعر بالجنيه المصري السلعة
9.00 الارز
16.00 الزيت
10.00 السكر
8.00 المكرونة
7.00 الدقيق
3.50 الشاي 40 جم
80.00 المسلى الطبيعي
40.00 المسلى الصناعي
35.00 الفراخ البلدي
28.00 الفراخ البيضاء
45.00 ديك رومي
45.00 بط
30.00 سمك بلطي
50.00 سمك بوري
60.00 سمك مكرونة
150.00 جمبري
80.00 كابوريا
140.00 لحم بتلو
120.00 لحم كندوز
130.00 لحم ضاني

عقـــارات

‮»‬ميريس‮« ‬تحافظ علي تصنيف‮ ‬AAA لسندات توريق هيئة المجتمعات العمرانية


عوامل القوة:

 
آلية تنفيذ ضمانة المالية.. التعزيز الائتماني الإضافي.. وهوية المصدر

 

 
عوامل الضعف:

 
المحفظة عبارة عن عقد واحد.. عدم احقية حملة السندات في الرجوع علي اللارض.. وعدم اختبار المفاهيم القانونية للتوريد

 
المال - خاص

 

 
راجعت شركة الشرق الأوسط للتصنيف الائتماني وخدمة المستثمرين »ميريس« أداء الإصدار الأول للسندات التي أصدرتها شركة التعمير للتوريق، وأكدت التصنيف المحلي الوطني للجدارة الائتمانية للإصدار عند درجة AAA .

 
ويشير التصنيف الوطني المحلي للملاءة الائتمانية (الجدارة الائتمانية) للمنشأة بدرجة »AAA « أنها الأعلي تميزا من ناحية الجودة والأقل احتمالاً للتعثر مقارنة بالمصدرين المحليين الآخرين في الدولة نفسها. يتناول تصنيف الجدارة مخاطر الخسارة المتوقعة علي المستثمرين وحتي وقت استحقاق السندات. ومن وجهة نظر شركة ميريس، فإن هيكل الإصدار يسمح بسداد الفوائد في التوقيت المحدد لها وكذا سداد أصل الدين في تاريخ استحقاق السندات. ويعتمد تحليل شركة ميريس لأداء المحفظة اساسا علي رصد الاخفاقات في الالتزام بسداد الدين في تاريخ الاستحقاق المحدد والتعثر في السداد واستعادة ملكية الأصول والاستردادات  والسداد المعجل

 
وقد تأسست شركة التعمير للتوريق عام 2009 طبقا لقانون الهيئة العامة لسوق المال رقم 1992/95. والسندات المصدرة مضمونة بمحفظة توريق قيمتها الصافية الحالية 4.8 مليار جنيه ناشئة من عقد -واحد- لبيع أراض أصدرته هيئة المجتمعات العمرانية الجديدة وهي هيئة قطاع عام التابعة لوزارة الإسكان والمرافق والتنمية العمرانية، وأصدرت وزارة المالية ضمانة غير مشروطة وغير قابلة للإلغاء لضمان سداد أصل السندات وفوائدها وكذلك أي مصروفات متعلقة بالسندات في مواعيد استحقاقها. ويجوز المطالبة بالضمانة في حال حدوث اي عجز في التدفقات النقدية لمحفظة التوريق، ويتم التنفيذ من خلال تفويض غير قابل للإلغاء للبنك المركزي المصري لتنفيذ طلبات أمين الحفظ بالخصم المباشر علي حساب وزارة المالية لدي البنك المركزي المصري، لتغطية اي عجز يوجد في محفظة التوريق قبل ميعاد استهلاك او سداد سندات للتوريق.

 
ومن المعروف ان العقد الذي صدرت السندات مقابله يتمثل في عقد شراء شركة بروة القاهرة الجديدة للاستثمارات العقارية قطعة ارض بمدينة القاهرة الجديدة تصل مساحتها إلي 2020 فدانًا، فازت بها الشركة التابعة لبروة القطرية في مزايدة اجرتها هيئة المجتمعات العمرانية عام 2007. وتم مؤخرا سداد كوبون الفوائد علي السندات وكذلك أصل الدين طبقا للجدول، وفي 1 يناير الماضي تم استهلاك السندات بنسبة %10، وبلغت قيمة المحفظة القائمة نحو4.168  مليار جنيها«، كما تم استهلاك %13 من قيمة الاصول الضامنة للسندات، لتصل إلي 4.271 مليار جنيه.

 
وتعتمد درجة التصنيف الائتماني للسندات بصفة رئيسية علي الضمانة الصادرة من وزارة المالية لضمان عملية التوريق، والتي تجعل احتمال التعثر في سداد السندات متساوية مع احتمال التعثر السيادي للدولة، كما يعتمد تصنيف سندات التوريق عند درجة AAA علي العوامل التالية:

 
1 ) الآلية المحكمة لتنفيذ الضمانة من خلال تعليمات واضحة مستديمة غير قابلة للإلغاء لدي البنك المركزي المصري لتنفيذ طلبات أمين الحفظ بالخصم المباشر علي حساب وزارة المالية لتغطية اي عجز يوجد في محفظة للتوريق قبل ميعاد استهلاك او سداد سندات التوريق وتحويل اي مبالغ غير كافية واجب سدادها بموجب السندات الي حساب المصدر لدي أمين الحفظ، وذلك خلال سبعة ايام عمل بنكية قبل تاريخ استحقاق السداد.

 
2 ) وجود تعزيز ائتماني إضافي يصل إلي %2.5 من حجم السندات عند تاريخ الإصدار، كما تحفظ/تستثمر أي مبالغ نقدية زائدة متراكمة نتيجة التعزيز الائتماني في حساب احتياطي، ويعاد استثمارها في أذون الخزانة أو ودائع بنكية لصالح حملة السندات.

 
3 ) منشئ المحفظة/خادم التحصيلات هو منشأة قطاع عام مصرية تابعة لوزارة الإسكان والمرافق والتنمية العمرانية، بما يحول دون إمكانية إشهار إفلاسها. كما يأخذ التصنيف الائتماني عند درجة AAA الذي منحته شركة ميريس في اعتباره مواطن الضعف التالية في الصفقة:

 
1 ) محفظة التوريق الضامنة للسندات ناشئة عن عقد بيع -اراض- واحد، علما بأن الصفقات المضمونة بعقد البيع الواحد والدائن الواحد تحمل مخاطر ائتمانية اعلي نسبيا من الصفقات المضمونة بمحافظ توريق تتسم بالتنوع والتوزيع المتجانس الجيد.

 
2 ) احتمال فسخ او الغاء عقد البيع المورق securitized contract†الضامن للمحفظة، إما نتيجة عدم قياس المشتري بتسوية التزاماته المالية بموجد العقد، وإما نتيجة عدم اتمامه للتنمية العقارية بالأرض طبقا لالتزاماته التعاقدية، مما ينتج عنه اختفاء المحفظة.

 
3 ) الأصل المادي لصفقة التوريق وهو الأرض موضوع عقد البيع لن تتم حوالته او التنازل عنه كضمانة للمُصدر، بل سيظل في حوزة منشئ المحفظة بدلا منه. وبناء عليه لن يكون لحملة السندات حق اللجوء للأرض كوسيلة لاستيفاء مطالباتهم في حالة إلغاء او فسخ العقد وقيام مُنشئ المحفظة بإعادة تملك الأرض وإعادة بيعها مرة أخري.

 
4 ) استمرار وجود بعض النقاط القانونية غير المؤكدة/غير المختبرة، مع اعتبار ان المفاهيم القانونية الرئيسية التي يبني عليها التوريق مازالت لم تختبر بعد في الدعاوي القضائية او في الممارسة العملية في مصر، إلا أن الآراء القانونية المقدمة من قبل المستشار القانوني للصفقة حول موضوعات مثل البيع الناجز، واستقلالية الحسابات والعلاقات الترابطية وتداخل العناصر المنشئة لهذه المحفظة، تخفف من وطأة هذه المشكلة.

 
بوابة جــريدة المال 2017 جميع الحقوق محفوظة