واصلت وحدة أبحاث بنك الاستثمار “نعيم” توصيتها بشراء سهم شركة مصر لإنتاج الأسمدة “موبكو”، مع تحديد قيمة عادلة قدرها 86.2 جنيه، علمًا بأن السهم يتداول حاليًّا على شاشات البورصة عند مستوى 42 جنيهًا.
وقالت “نعيم”، في ورقةٍ بحثية وصلت “المال”، إن السهم يتداول بمضاعف ربحية جذاب يبلغ 7.1 مرة 2019، والذي يُعدّ أقل، مقارنةً مع نظرائه في القطاع.
وأوضحت أن نتائج أعمال “موبكو” تخطّت التوقعات، وجاءت قوية خلال الربع الأخير من 2019، على عكس النتائج الضعيفة التي سجلتها معظم نظرائها، مدفوعةً بارتفاع حجم الصادرات (والتي تجاوزت 60%).
وأشارت “نعيم” إلى أن الإيرادات ارتفعت على أساس ربع سنوي؛ نظرًا لزيادة المبيعات (بما في ذلك الصادرات)؛ بدعم من العوامل الموسمية الإيجابية، بينما تراجعت الإيرادات على أساس سنوي بسبب انخفاض أسعار اليوريا (بنسبة 24% سنويًّا)، وارتفاع سعر صرف الجنيه (بنحو 12% مقابل الدولار).
وترى “نعيم” مستقبل ربحية شركة موبكو من منظور حيادي، في ضوء التوقعات بتعافي أسعار الأسمدة هامشيًّا، والتي من شأنها تعويض الانخفاض في الإيرادات التصديرية، على خلفية ارتفاع قيمة الجنيه.
يُذكر أن “موبكو” حققت إجمالي إيرادات بقيمة 1.93 مليار جنيه، خلال الربع الأخير من 2019، بارتفاع 5% ربع سنوي، وبانخفاض 27% سنويًّا، وبلغ صافي الربح 392 مليون جنيه، بارتفاع 24% ربع سنوي.
وتراجعت ربحية الشركة بنسبة 82% سنويًّا (إذ شهد الربع الأخير من 2018 مكاسب ضريبية استثنائية بقيمة 1.7 مليار جنيه).
وسجل هامش الربح الإجمالي 44.9%، بارتفاع قدره 1.9 نقطة مئوية ربع سنوي، وبانخفاض 8.5 نقطة مئوية سنويًّا.
ووصلت التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية إلى 621 مليون جنيه، مقابل 1.26 مليار جنيه، في الربع الثالث من 2019، و808 ملايين جنيه في الربع الأخير من 2018.